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山東精密鋼管廠家

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交易所回購利率尾盤異動精密無縫管整體流動性趨勢不改

銀行間和交易所市場資金面的“冰火兩重天”，在新年的第一個工作日再度上演。不過這一次，精密無縫管絕對不能“甩鍋”給“流動性收緊”了。

“今天寬松到爆啊。”昨日下午一收盤，一農商行資金交易員感慨道，銀行間市場尾盤，隔夜資金融出利率跌到1.7%都沒人要。

而在另一頭的交易所市場上，臨近尾盤卻上演了驚魂一幕。14點56分，精密管上交所質押式國債回購隔夜利率GC001飆升至20%；深交所債券質押式回購隔夜利率R-001尾盤一度升至13.3%，均創下近9個月的新高。

為何兩個市場出現“天壤之別”？開年流動性到底是松是緊？經上證報了解，精密鋼管流動性總體寬松格局不改，而交易所市場的隔夜資金異動，主要是受當天資金集中到期影響，再加上場內機構對市場“預期不足”。而單個市場的表現并不代表整個資金面走向。

交易所利率飆升：不代表流動性緊張

2019年第一個工作日，交易所市場迎來資金集中到期小高峰。Wind數據顯示，當日GC001成交量達8716億元，為近8個月的高峰。

“這顯示出當天交易所資金集中到期量較大，再加上是歲末年初的關鍵時點，由此導致利率飆升。”上述交易員說，通常來看，成交量一旦超過7500億元，都會有比較大的資金價格波動，大家都在等尾盤交易，越到后面越平不了頭寸，價格就被推升上去了。

除了資金大量到期的客觀因素，市場對于流動性判斷“超預期”也是一個主要原因。

“很多機構在預期資金會比較寬松的情況下，都在借短期資金，尤其借隔夜資金的機構居多。”某非銀機構交易員解釋稱，“從歷史情況來看，月初資金面比較寬松，而且往往到尾盤都會有比較大的波動，很多機構想等到下午兩點半以后資金便宜了再平頭寸，在今天尾盤資金融出規模不及預期的情況下，很多機構后迫于頭寸借平壓力，才把資金利率拉上去了。”

而銀行間市場不會出現這樣的情況。上述交易員表示，銀行之間進行資金交易需要詢價、找交易對手方，這些都需要花費時間，沒辦法壓到后收盤再做，相對來說銀行間市場的資金面波動不會像交易所市場這么大。

事實是，昨日銀行間市場流動性非常充裕。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）全面大幅下行，隔夜Shibor下行25.4個基點，報2.3%；14天Shibor更是一口氣跌了59.7個基點，報2.802%。

“由于一些交易清算機制上的原因，非銀機構來不及在下午3點收盤前從銀行間借到錢來還交易所到期的資金，所以交易所內的資金主要在場內解決。即便當天銀行間再寬松，也幫不上忙。”前述農商行交易員表示。

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